李振(?---923年),字兴绪,祖居西域(中亚撒马尔罕，昭武九姓的安国)，他是唐朝中兴的功臣李抱真的曾孙(因耻与安禄山同姓而赐姓李)。祖父和父亲都做到了郡太守。先祖李抱真是个有勇有谋的将军，担任潞州节度使的时候，范阳节度使朱滔反叛，而兵马使王武俊与朱滔暗中有些来往，为说服王武俊与他共同抗击朱滔，李抱真冒险去王武俊的军营去说服他，声泪俱下，晓以国家大义，说得感人至深，最后是王武俊和他结拜为兄弟，联合起兵，一战击败了朱滔。李振继承了李抱真的谋略，在实际过程当中做事丝毫不亚于他的先祖。李振在年轻的时候聪明好学，和其他人一样参加了科举考试，但第一次竟名落孙山。李振不服气，又连着考了几次，仍是榜上无名。这使他对科举考试尤其是其中的一些腐败现象深恶痛绝，对官僚们更是极为怨恨。
后来他投入军队当中任职，做了金吾将军，又由金吾将军改任台州(今浙江临海)刺史，快要到的时候，却碰上浙江东部发生了董昌造反称帝事件，没法再去上任了，李振只好返回。回来的路上经过汴州，便去求见朱温，以他的智谋和过人的才智赢得朱温的器重，朱温视他为奇人，盛情邀请他留下来辅佐自己，无处可去的李振就做了朱温的幕僚。在朱温兼任郓州节度使的时候，李振就做了节度副使，可见朱温对他还是相当信任的。以后，李振就作为朱温的使者四处活动，为朱温办了许多大事。占据湖南的马殷攻打朗州(今湖南常德)的雷满，李振奉命前去调解，李振发挥祖辈遗传下来的出众的口才，不费什么力气便让他们听从了朱温的和解建议，罢兵讲和了。李振凭借着他的才干，在朱温手下干得极为出色，朱温越来越满意他盛情留下的这个难得的幕僚，不久，又将出使长安的重任交给了李振。
朱温将他发展的重心放在了中原一带，但当时的唐朝廷还在西面的长安，为和长安城中一些和他关系不错的大臣联系紧密些，他便派李振这个心腹谋士前去，在汴州和长安之间沟通两方面的联系。这样做一是及时掌握朝中的动向，二是为以后掌握唐朝廷的大权做准备，更远的打算则是为他以后称帝扫清障碍。这时控制唐朝政权的仍是宦官，即神策军中尉刘季述，他这时正准备着废掉唐昭宗，换成一个小皇帝，以便于控制，方便自己专权。但他又害怕一些大的地方势力出兵讨伐他，为寻求支持，他便将目光投向了在当时势力最大的朱温。恰好朱温也派李振到了长安。于是，刘季述便派同党程岩和自己的侄子刘希贞去试探，想和朱温联合共废唐昭宗。程岩先去见李振，对他说：“刘中尉让他的侄子来商议大计，想拜见朱将军，请您转告，促成此事。”等他们一同见到李振时，程岩又抢先说道：“皇上性情严厉又很急躁，宦官们害怕他和大臣们联合起来，那时就要灾难临头了。所以大家想和刘中尉一道废黜皇上，程岩等人想协力和你们合作，共同安定天下大局。现在先将实情告诉你，请和我们一同谋划办成此事。”李振听了，并没有答应他们，对这些扰乱朝政，败坏纲纪的宦官他早就恨之入骨，正由于他们的专权，才使政治更加腐败，也才导致像他这样有报国之志的人无法通过科举考试，为国效力。李振对他们厉声说道：“以百岁之奴侍奉三岁主(指他们要用小孩子做皇帝，便于操纵专权)，你们竟然要做这种祸乱国家的不义之事。废黜君主乃是不祥之举，我不敢参与其事。况且我梁王以百万之师行匡辅天子之义事，尊崇圣上还犹恐不及，怎敢做这种大逆不道的事情。你们还是再好好考虑考虑吧。”刘希贞听了李振这一番训斥，说不出话来，沮丧而去。李振之所以敢这样大胆斥责，是因为他知道刘季述他们害怕朱温手中的重兵，不敢对他怎么样。刘季述既然找他来商议，就说明他们害怕以后朱温借此事讨伐他，所以才先来试探他和朱温的口气。李振看透了他们的心思，所以才敢毫无顾忌地斥责他们废黜皇帝是不义之举。不久，李振便离开长安，回到汴州向朱温述职复命去了。在他离开没多长时间，刘季述果然行动了。刘季述和宦官们发动了宫廷政变，废黜了唐昭宗，将他关进了一座房子里，又将房子的门用砖堵死，只留一个小洞送饭用，对外却说尊为太上皇。然后将皇太子李裕捧出来做了皇帝。李振这时刚到陕州(今河南三门峡市)，听到消息后兼程赶回汴州去见朱温。朱温从外地也刚回来，面对这种形势也有些犹豫不决。这时，刘季述又派他的养子刘希度赶到了汴州继续游说朱温和他们联合。刘季述让刘希度转告朱温，愿将唐朝江山社稷全部转交给朱温，同时，又加派亲信供奉官李奉本等人拿着伪造的太上皇诏书给朱温看，以此表示是太上皇的旨意，并非他们私下谋划的。朱温见到后，更加犹豫了，本来他就有了废唐而代之的想法，但没想到来得这么快。如果这时伸手过去，也许真的如愿以偿了。但狡猾的朱温又害怕其他军阀借机讨伐他，到时胜负又难以预料了。但这次的机会如果轻易错过，不知以后的良机又要等多长时间。左右为难的朱温真不知如何是好了。李振看朱温犹豫不决，便明白了他的心思。劝道：“自古内廷发生变乱，都是助就霸业的难得的良机，现在这些宦官幽禁侮辱天子，大王如果不去征讨，就难以服众，号令诸侯了。”这时，刘季述的哥哥、监军使刘重楚和旧宰相张浚等人也赶来劝说朱温：“和宦官们一同起事容易成功，而且也能遂己心愿。”只有李振坚决反对，他说：“行正道则大功勋可立!”朱温听了幡然醒悟，厉声说：“张公劝我和他们一块共事，原来是想依附我求得宰相当啊!”于是和李振定计将使者李奉本等人囚禁起来，然后由李振即刻赶赴京城，和宰相崔胤谋划，联合孙德昭等将领诛杀了刘季述等人，拥立唐昭宗复位。朱温听到消息之后，大喜，将李振从长安召回来，拉住他的手说：“爱卿所谋正是我的本意，连上天都知道我的心!”李振这次做得相当果断，充分展现了他出色的政治谋略，连一向自以为多谋的朱温对他也刮目相看，从此，朱温对李振更加器重了，李振和敬翔一样成了朱温的左右手，对他的争霸事业起了无法替代的作用。
在王师范投降后，李振奉命去迎接他回汴州另行派任，临行前朱温对他说：“王师范已降，我想奏请皇上让他到别处去任职，你为我辛苦一趟，把我的意思给他说明白。”李振到了青州(今山东潍坊市青州市)，王师范将节度使和观察使的印信以及帐簿和钥匙交给了李振。但王师范怀疑朱温将他调到他处是想加害于他，于是屡次哭着向李振请求饶恕他的全家，李振推心置腹地对他说：“王公难道不知道昔日张绣的事吗!汉末张绣屡次和曹操做对，曹公也没有加害于他。等到袁绍派使者来召他去，贾诩就劝他：‘袁家父子之间都互不相容，又怎么能善待天下的英才，曹公现在挟天子以令诸侯，志向极大，又不以私怨与人为敌，你不应该怀疑他。’王公也不应该怀疑梁王，他怎么会因私怨而加害您这样的忠贤之人呢!”王师范听了恍然大悟，第二天就带领全家人迁走了。 朱温然后表奏李振为青州留后，将一些善后事宜处理妥当后，又将他召回到身边。最后王师范全家70多口被朱温杀的一个不留，连小孩子都没有留下来。
唐昭宗在朱温的大力支持下虽然复位成功，但却成了一个傀儡，没有什么权力了。尤其是在朱温的要求下被迫迁都洛阳之后，到了朱温的势力范围中，更是什么都要听朱温的安排。王室衰微，朝廷虽然形式还在，但都成了摆设，大臣们都尽力巴结朱温和他的亲信们，没有人再把他放在眼里。李振作为朱温的全权代表，经常往来于汴州和洛阳之间。对这个行将灭亡的末世朝廷严加控制，每次李振来，都是以胜利者的姿态对朝廷中的任何人颐指气使，毫不可怜，完全是一副主人的架势，对他恭敬服从的人就任意提拔，根本不按什么规章制度来做，对他不好，或者他讨厌的人就撤职罢黜。所以每次他来洛阳，都要有些人遭到惩处贬官，因此，唐朝廷的人将他视为“鸱枭”(鸱音吃，古书上指猫头鹰，传说闻到人快死了就开始叫，被人认为是不祥之鸟)。意思是他一来，有的人就像老鼠见到猫头鹰一样被贬窜而去。后来，唐朝的宰相柳璨在得到朱温的同意之后，将大臣裴枢等七人杀死于滑州(今河南滑县)白马驿，李振由于原来曾几次应试没有被录取，一直怀恨在心，这时就对朱温说：“这些官僚自命不凡，说自己是什么清流，现在最后将他们投入黄河，让他们永远成为浊流。”朱温笑了笑，就答应了。
等朱温灭唐建立后梁之后，李振由宣义军节度副使、检校司徒授予殿中监，后又升至户部尚书。朱友圭在位时，他代替敬翔任崇政院使，掌握了朝政大权。梁末帝继位后，由于赵岩和张汉杰两个集团专权，受梁末帝的宠信，李振逐渐被离间，不受重用，军政大事的谋划梁末帝也不再听从李振和敬翔等老臣们的主张了。李振为避免和他们发生冲突，就经常装病在家，后来干脆闲居在起来。李振一生辅佐朱温，也算建功立业了，但到了最后他竟屈膝求生，结果不但性命没有保住，反而坏了自己一生的名誉。 李存勖在攻下汴州入城之后，宣布赦免后梁的旧官僚，但是，投降后以贿赂保命又得官的段凝却大施小人之计，竟将李振列为首要的罪臣之一。李振先去找到了敬翔，对他说：“现在不如去朝见新君主吧。”敬翔却说：“新君如果问起来，我们怎么回答?”李振哑口无言，但心里已经决定去朝见李存勖了。而敬翔也已经决定为国而死了。等到第二天早晨，有传言说李振已经去朝拜新君主去了，敬翔慨然长叹：“李振枉为大丈夫!梁和晋敌对交战这么多年，当初他和我一起为梁王谋划，先主已去，少主又死于国门之内，现在他去了，纵使新君赦免其罪，那又有何脸面再入建国门!”随后自尽身亡。李振见了李存勖，数说自己的罪过，屈膝低头，没有了当初被视为鸱枭时的那点威风和骨气。后唐重臣郭崇韬说：“人们都说李振是一代奇才，我今天看他也不过是一个普通人而已!”由于段凝等人在背后落井下石，李振虽然屈膝认罪，但终究没有逃过一死，他和族人第二天就被处死了。而段凝也没有在后唐逍遥多久，等李嗣源继位后就将他先流放，然后下令处死了。
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